Merkez Bankası’nın (TCMB) bu yılın en kritik faiz kararını vereceğini belirten Yeşilada, faiz indirimine yönelik beklentilerin ve eleştirilerin altını çiziyor:
- Faiz İndirimi Beklentisi: Anketlerde (Bloomberg, vb.) 150 baz puan indirim beklentisi öne çıkıyor. Yeşilada, ekonomik sistemin mevcut faiz oranlarına tahammülü kalmaması ve enflasyonun beklenenden hızlı düştüğü inancının bu beklentinin temelini oluşturduğunu belirtiyor.
- Eleştiri ve Yanılgı: Yeşilada, hem dolar/TL tercihi hem de enflasyon beklentileri açısından faiz indiriminin çok yanlış olacağı uyarısını yapıyor [03:34]. Bu kararın iç talebi yavaşlatma iddiasını çürüttüğünü düşündüğü konut satışlarındaki rekor artışı (4 yıllık rekor, ipotekli satışlarda %71 artış) kanıt olarak sunuyor [03:55].
2. 2026 Bütçesi ve Mali Politika
Enflasyonla mücadelenin sadece TCMB’ye yüklenemeyeceğini ve maliye politikasının destek vermesi gerektiğini vurguluyor:
- Bütçe Açığı ve Faiz Yükü: Mehmet Şimşek’in bütçe açığını daraltmada başarılı olduğunu kabul etmekle birlikte, 2026 bütçe tasarısında büyük bir tasarruf görünmediğini belirtiyor [06:43]. En korkutucu noktanın ise, faiz harcamalarının gelecek yıl 50 milyar doların üzerine çıkarak GSYİH’nın %5’ini bulacak olması olduğunu ifade ediyor [08:24].
- Sosyal Konut Projesi: Hükümetin iddialı 500 bin sosyal konut projesinin (kaba inşaat maliyeti yaklaşık 800 milyar TL) bütçeye ve kamu bankalarına önemli bir yük getireceğini, ancak aynı zamanda inşaat sektörüne gelir pompalayacağını söylüyor [07:30].
3. Borsa İstanbul ve Şirket Operasyonları Riski
Borsa İstanbul’da yatırım yapanların çok dikkatli olması gerektiğini belirtiyor:
- Devam Eden Operasyonlar: Ciner, Can, Park Holding operasyonları, bankaların kart merkezine yönelik soruşturmalar ve Şişecam eski genel müdürü örneği üzerinden, temiz eller operasyonlarının hız kesmeden devam ettiğini aktarıyor [08:54].
- Siyasi Şoklardan Daha Tehlikeli: Bu operasyonların siyasi şoklardan daha tehlikeli olduğunu ve borsada güveni sarstığını düşünüyor. Yıl sonunda Borsa İstanbul’un olası küresel riskler ve şirket operasyonları nedeniyle 9.000 puanın altına düşebileceği tahminini dile getiriyor [15:12].
4. Küresel Ekonomide Balonlar ve IMF Uyarıları
Global piyasalarda temkinli olunması gerektiğini belirten Yeşilada, IMF raporlarına dikkat çekiyor:
- Gölge Bankacılık Balonu: IMF’nin Finansal İstikrar Raporu’na göre, “gölge bankacılık” (private credit) olarak adlandırılan ve bilançosu bankalara yaklaşan dev sektörde ciddi bir kredi balonu oluştuğu uyarısını yapıyor [11:42].
- Varlık Balonları: Dünya ekonomisinin potansiyelinin altında büyüdüğü karamsar ortamda, altın ve yapay zeka (AI) yatırımlarında oluşan balonun rasyonel bir açıklamasının bulunmadığını ifade ediyor [13:12].
- Çin Riski: Çin’deki deflasyonun küresel ekonomi için büyük bir risk teşkil ettiğini, çünkü Çinli şirketlerin zararına mal satarak piyasayı işgal ettiğini belirtiyor [14:15].
5. TCMB Rezervleri ve Dolar/TL Tavsiyesi
- Rezerv Rekoru: TCMB rezervlerinin sürekli arttığını ve yakında 190 milyar doları aşarak rekor kıracağını tahmin ediyor, ancak bu artışın büyük kısmının altın fiyatlarının yükselmesinden kaynaklandığını belirtiyor [15:41].
- TL’de Kalma Tavsiyesi: Vatandaşın siyasi riskler nedeniyle döviz tutma eğiliminde olduğunu bilmesine rağmen, Türk Lirası’nda kalmanızı öneriyor [17:40]. Türkiye’nin en kötü senaryoda bile bir yıl yetecek kadar dövize sahip olduğunu ve paniğe kapılmamak gerektiğini ifade ediyor [17:15].
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
