BIST’te Sert Düşüşün Ardından Güçlü Toparlanma
Türk mali piyasaları önceki gün Suriye kaynaklı artan jeopolitik risklerin etkisiyle sert satışlar yaşamıştı. Ancak dün, bu risklerin görece azalması ve piyasa katılımcılarının yeniden faiz indirimi beklentisine odaklanmasıyla kayıpların hızla telafi edildiğini gördük.
BİST100 endeksi, hafta başından bu yana yaşanan kayıpları tamamen geri alarak günü %2,5 oranında yükselişle tamamladı ve böylece üst üste dördüncü haftayı da artıda kapatma yolunda ilerledi. Özellikle faiz indiriminin bankacılık sektörü üzerindeki olumlu etkisine dair beklentilerle son haftalarda güçlü alımların görüldüğü, ancak TCMB’nin daha temkinli bir duruş sergileyeceği algısıyla kâr satışlarına sahne olan XBANK endeksi ise dün %4,2’lik etkileyici bir yükseliş kaydetti.
Piyasa Beklentisi: 250 bp İndirim, Ancak Sürpriz 350 bp Masada
BloombergHT’nin düzenlediği ankette, TCMB’nin önümüzdeki perşembe günü sonuçlanacak olağan PPK toplantısında 250 baz puanlık bir faiz indirimi yapması bekleniyor. Stopaj artışının TL’nin reel getirisini törpülediği, üzerine bir de politika faizinde düşüş beklentisinin eklendiği bu ortamda, yatırımcı ilgisinin yeniden dövize kaymaması adına Merkez Bankası’nın daha temkinli adımlar atacağı öngörülse de, biz hâlen TCMB’den sürpriz niteliğinde 350 baz puanlık bir faiz indirimi beklemeye devam ediyoruz.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
Gösterge Tahvil Faizi ve Dolar Kuru Ne Diyor?
Bu çerçevede, politika faizinin %46 seviyesinden 19 Mart öncesindeki %42,50 düzeyine çekileceğini, faiz koridorunun da daha simetrik bir yapıya kavuşacağını öngörüyoruz. Dün bu beklentilere paralel olarak, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi yaklaşık 25 baz puan düşüşle %41,37’ye gerilerken, CDS risk primi 293 baz puan seviyesinde, son dönemde sıkıştığı dar aralığın içinde kalmaya devam etti. USDTRY kuru ise TCMB’nin konfor sahasında, 40,22 civarında dengelenirken, bugün valör farkı nedeniyle 40,30 seviyelerine doğru hafif bir yükseliş kaydetti.
Konut Verileri: Satışlarda Artış, Reel Fiyatlarda Hâlâ Zayıflık
Yurt dışı gelişmelere geçmeden önce, dün TÜİK ve TCMB tarafından açıklanan konut sektörü verilerine kısaca göz atalım. TÜİK verilerine göre, Haziran ayında konut satışları geçen yıla kıyasla %35,8 artarak 107,7 bin adede ulaştı. Ancak ipotekli satışlarda düşüş dikkat çekerken, yabancıya yapılan satışlar da geçmiş yıllardaki ortalamanın altında kaldı. Öte yandan, TCMB’nin yayınladığı konut fiyat endeksine göre, konut fiyatlarında yıllık nominal artış %32,8 olurken, enflasyondan arındırılmış reel değişim %1,7 oranında düşüşe işaret etti. Her ne kadar fiyatlar toparlanma eğiliminde olsa da, reel bazda düşüşün hız kestiği görülüyor. Bu trendin devam etmesi hâlinde, yaz sonuna doğru reel değişimin pozitif alana geçmesi sürpriz olmayacaktır. İl bazında bakıldığında ise yıllık fiyat artışı İstanbul’da %33, Ankara’da %42, İzmir’de ise %32 seviyesinde gerçekleşti.
sbaha raporu, ABD Borsaları Rekor Kırdı, FED Temkinli Kalabilir
ABD borsaları, güçlü şirket bilançolarının desteğiyle dün geceyi iyimser bir seyirle tamamlarken, “Squid Game”in final sezonuyla dikkatleri üzerine çeken Netflix finansalları öncülüğünde S&P500 ve Nasdaq endeksleri tüm zamanların zirvesine ulaştı. Hisse senetlerinde süregelen yükseliş eğilimi, faiz indirimi tartışmalarıyla paralel şekilde gündemdeki yerini koruyor.
Veriler Güçlü, Ancak FED Acele Etmeyecek
Öte yandan dün ABD’de açıklanan veriler, Haziran ayında perakende satışların %0,6 artarak beklentileri aşması ve işsizlik başvurularının üç ayın en düşük seviyesine gerilemesiyle ekonomik faaliyette toparlanmaya işaret etti. Bu güçlü veri akışı, FED’in enflasyon üzerindeki tarifelerin etkisi netleşmeden faiz indirimi konusunda aceleci davranmayacağı beklentisini desteklerken; ücret artışlarındaki yavaşlama, konut fiyatlarındaki gerileme ve tüketimde baskı yaratabilecek tarife etkileri gibi unsurların ise FED’in ileriye dönük para politikası kararlarını şekillendirmede temkinli kalmasına neden olabileceğini düşünüyoruz.
DXY’ye Dönüş mü Başlıyor?
Bu sabah itibarıyla vadeli kontratlara göre, FED’in 30 Temmuz’daki olağan toplantısında faiz indirimi olasılığı oldukça zayıf kalırken, yıl sonuna kadar toplamda 44 baz puanlık bir indirim beklentisi ön plana çıkıyor. Dün de vurguladığımız üzere, Trump’ın FED Başkanı Powell üzerindeki baskısı kurumun bağımsızlığına gölge düşürse de, dolar endeksi (DXY) cephesinde toparlanma sinyallerinin güçlendiğini izliyoruz. Bu doğrultuda, dün “Kral (DXY) sahalara geri mi dönüyor?” diye sormuştuk. Bugün ise, Metallica’nın efsanevi şarkısına atıfla “For Whom the Bell Tolls – Çan kimin için çalıyor?” sorusunu yöneliyor ve yanıtımızı şöyle veriyoruz: EURUSD için.
EURUSD Teknik Görünüm: Kritik Eşik Aşılır mı?
Aşağıdaki teknik grafikten de görülebileceği üzere, EURUSD paritesi temmuz başında test ettiği 1,18 zirvesinden sonra hafta ortasında 1,1560 seviyelerine kadar gerileyerek zirveye kıyasla %2’yi aşan bir düşüş kaydetti. Yılın başında EUR’ya yönelik beklentilerimiz olumsuz bir seyir izlerken, Trump’ın agresif ve öngörülemez politikaları bu görüşü geçici olarak boşa çıkarmış, yatırımcıların dolardan uzaklaşmasıyla birlikte EUR, Avrupa cephesini dahi rahatsız edecek ölçüde değer kazanma fırsatı bulmuştu.
Lâkin, geldiğimiz noktada, iki merkez bankası arasındaki faiz farkı, ABD’de Trump politikalarının meyve vermeye başladığını gösteren gümrük gelirleri, Powell’ın görevde kalmaya devam edeceği görüşüne karşın Trump’ın öngörülemeyen söylemleri piyasada karışık bir tablo oluşturuyor. Böyle bir ortamda yön arayan yatırımcılar için en sağlıklı rehber fiyatın kendisi olmaya devam ettiğinin altını kalınca çizmemiz gerekiyor. Teknik açıdan bakıldığında, EURUSD paritesi önemli destek seviyelerini test ederken, haftalık kapanışın 1,1560 seviyesinin altında gerçekleşmesi durumunda “Hail the King!” diyerek doları yeniden selamlayacağımız bir tablo oluşabileceğini düşünüyoruz. Haftanın son işlem günü olması itibariyle, kapanış seviyesi kritik önem taşırken, bu eşiğin altına inilmeden açılacak kısa pozisyonların risk barındırabileceğini bir kez daha vurgulamak isteriz (önce teyit).
Japonya’da Enflasyon Sürerken Siyasi Belirsizlik Artıyor
Yeni gün başlangıcında, Japonya’da çekirdek enflasyon Haziran ayında %3,3’e gerileyerek beklentilere paralel gerçekleşti; ancak üst üste 39. ayda da Merkez Bankası’nın %2 hedefinin üzerinde kalarak fiyat baskılarının sürdüğüne işaret etti. Gıda enflasyonunun %8,2’ye yükselmesi ve hizmet fiyatlarının artmaya devam etmesi, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) temmuz sonunda yapacağı toplantıda enflasyon tahminlerini yukarı yönlü revize edebileceği beklentisini güçlendiriyor. Ancak ABD’nin artırdığı gümrük tarifeleri nedeniyle ihracatta zayıflama ve büyüme tahminlerinde yapılan aşağı yönlü revizyonlar, BoJ’un faiz artırımlarında temkinli davranmasına neden olabilir.
Seçim Belirsizliği Yatırımcıları Tedirgin Ediyor
Gözler Japonya’da pazar günü yapılacak üst meclis seçimlerine çevrildi. Başbakan Ishiba liderliğindeki iktidar koalisyonunun çoğunluğu kaybetmesi bekleniyor. Bu olası sonuç, hem ABD ile yürütülen gümrük tarifesi görüşmelerini zora sokabilir hem de ülkenin dev kamu borcunun sürdürülebilirliğine ilişkin yatırımcı endişelerini artırabileceğini düşünüyoruz. Özellikle enflasyon ve hızla artan gıda fiyatları hükûmete olan halk desteğini zayıflatırken, muhalefet cephesinden gelen vergi indirimleri ve sosyal harcama vaatleri tahvil piyasasında satış baskısı yaratıyor. Dolar, güvenli liman YEN karşısında ay başından bu yana % 3,3 yükseldiğini de not edelim.
Kripto, Gümüş ve Asya Piyasalarında Pozitif Hava
Bu sabah Asya borsalarında Japonya ve Kore hâriç yeşil rengin hâkim olduğunu görüyoruz. Gümüş bir haftayı iyimser bir şekilde tamamlamaya aday görünürken, bitcoin de 120 bin doların tekrar üzerine yükselerek tüm zamanların en yüksek haftalık kapanışına hazırlanıyor! ABD Temsilciler Meclisi, stablecoin’lerin likit varlıklarla desteklenmesini ve rezervlerinin şeffaf şekilde açıklanmasını zorunlu kılan yasa tasarısını kabul ederek Trump’a gönderdi. Bu gelişme kripto sektörü için genel olarak olumlu olarak yorumlanıyor.
Bugünün Gündemi
Mali piyasaların gündeminde ise bugün ABD’de yeni konut inşaatları ve ruhsatları; Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi takip edilebilir. TCMB ve BDDK’nın haftalık raporlarını da inceleyeceğiz. Herkese güzel bir hafta sonu dileriz.
Emre Değirmencioğlu, Kıbrıs İktisat Bankası
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
