Coca-Cola İçecek A.Ş. (CCOLA), 2025 yılı ilk çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin satış hacmi güçlü bir artış göstererek %13,4 büyürken (Türkiye: +%8,4, Uluslararası: +%16,1), satış gelirleri %3,9 oranında geriledi. Bu düşüşte, geçtiğimiz yılın ikinci yarısından itibaren uygulanan fiyatlama stratejileri etkili oldu.
Fiyat yatırımları sayesinde pazar payı kazanımı sağlanırken, bu durum kârlılığı olumsuz etkiledi. Türkiye operasyonları, 345 milyon TL FAVÖK (faiz, vergi ve amortisman öncesi kâr) zararı açıkladı. Uluslararası FAVÖK de %10,6 gerileyerek 4.422 milyon TL’ye düştü.
Şirket Beklentisi: Toparlanma 2025’in İkinci Yarısında
Şirket yönetimi, zayıf ilk çeyreğin ardından 2025 yılının ikinci yarısında marjlarda ve nakit akışında toparlanma öngörüyor. Bu beklentilerin, 2026 yılında da devam etmesi bekleniyor.
Coca-Cola İçecek’in 2025 projeksiyonları şu şekilde:
-
Konsolide bazda satış hacminde orta tek haneli büyüme
-
Kur ayarlı net satış gelirlerinde %20’lerin başında artış
-
FAVÖK marjında yatay seyir
Finansal Tahminler ve Değerleme
Şirketin beklentileri ile uyumlu olarak satış geliri tahminleri korunurken, FAVÖK marjı tahminleri yaklaşık 90 baz puan daha düşük tutuldu. Ürün gamı ve operasyonel giderlerde başarılı yönetim sayesinde yıl sonuna doğru tahminlerde yukarı yönlü revizyon ihtimali gündeme gelebilir.
Analistler, Coca-Cola İçecek için 2025 yılında %17,3 seviyesinde sürdürülebilir FAVÖK marjı varsayımıyla hareket ediyor. Güçlü net işletme sermayesi yönetimi sayesinde, Net Borç/FAVÖK oranının 1,1 – 1,4x aralığında kalması bekleniyor.
Hedef Fiyat: 85,3 TL – %65 Getiri Potansiyeli
Hisse için 85,3 TL hedef fiyat korunurken, bu seviyenin mevcut fiyata göre %65 yükseliş potansiyeli sunduğu belirtiliyor. CCOLA, 2025 tahminlerine göre FD/FAVÖK bazında %53, F/K çarpanında ise %49 oranında iskontolu işlem görüyor.
2025 yılında reel FAVÖK büyümesi rakiplerinin gerisinde kalabilir. Ancak analistlere göre 2026’da bu tablo tersine dönecek ve hisse performansı açısından olumlu bir döneme girilecek.
Gedik yatırım
