Özet:
Küresel para politikası beklentileri hızla yön değiştiriyor. Swap piyasaları, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) 2026’da faiz artırma ihtimalinin faiz indiriminden daha yüksek olduğunu fiyatlamaya başladı. Buna karşın ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu hafta faiz indirimine gitmesi ve gelecek yıl da en az iki indirim daha yapması bekleniyor. Bu ayrışma, yıl başından bu yana değer kaybeden dolar üzerinde yeni bir zayıflama baskısı yaratabilir.
ECB’ye yönelik beklenti tersine döndü: İndirim değil artış konuşuluyor
Swap fiyatlamalarına göre piyasalar artık:
-
2026 sonuna kadar ECB’de ortalama 0,07 puanlık faiz artışı öngörüyor
-
Oysa geçen hafta beklenti 0,04 puan faiz indirimi yönündeydi
-
ECB Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel, yatırımcı beklentilerini “rahatsız edici bulmadığını” açıkladı
Bu tablo Euro Bölgesi’nde şahin tonun güçlendiğine işaret ediyor.
Fed cephesinde yön aşağı – ABD faiz indirim döngüsü sürüyor
-
Fed’in çarşamba günü faiz indireceğine kesin gözüyle bakılıyor
-
2026 boyunca en az iki ek indirim ihtimali fiyatlanıyor
-
Bu ayrışma, faiz farkının daralmasıyla dolar talebini zayıflatabilir
ING’in gelişen piyasalar stratejisti Chris Turner’a göre:
Dolar endeksi haftanın ikinci işlem gününde hafif artışla %0,1 yükseldi.
Avustralya, Kanada ve Japonya’da şahin sinyaller
-
Kanada’da güçlü istihdam verisi sonrası erken faiz artışı ihtimali fiyatlandı
-
Avustralya Merkez Bankası, enflasyonun geniş tabana yayılabileceğini belirterek şahin duruşunu korudu
-
Japonya’da 2026’ya kadar iki çeyrek puanlık artış ihtimali masada
Bank of England’ın ise gelecek yaz itibarıyla indirim döngüsünü sonlandırması bekleniyor.
Tahvil piyasaları sert tepki verdi
ECB beklentilerinin değişmesi küresel faizlerde yukarı yönlü harekete yol açtı:
-
Almanya 10 yıllık Bund faizi +0,07 puan ile %2,87’ye yükseldi
-
Avrupa genelinde tahvil getirilerinde paralel artış görüldü
Uzmanlara göre gelişen enflasyon cepheleri ve güçlü büyüme sürprizleri, daha fazla faiz indirimi alanını daraltıyor.
Neden şimdi şahinleşme?
Ekonomistler, ABD kaynaklı tarifelerin beklenenden daha az zarar verdiğini belirtiyor. T. Rowe Price’tan Tomasz Wieladek:
Euro Bölgesi’nde hizmet enflasyonunun yüksek kalması ve ekonomik verilerin tahminleri aşması, faiz indirimini geciktiren başlıca nedenler.
Sonuç – Küresel para döngüsü kırılıyor
-
ECB’de faiz artırımı beklentisi belirginleşiyor
-
Fed indirim tarafında kalıyor → dolar için negatif ayrışma
-
Kanada ve Avustralya şahinleşiyor, Japonya artışlara devam edebilir
-
Avrupa tahvillerinde faizler yükselişte, volatilite artıyor
2026’ya doğru küresel piyasalarda dolar zayıflığı – güçlü euro senaryosu yeniden masada.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
