Aralık ayının ilk işlem gününde gelişen piyasa varlıkları, Fed’in bu ay faiz indirimine gideceği beklentilerinin güçlenmesiyle hafif yukarı yönlü seyretti. MSCI Gelişen Piyasalar endeksindeki hisseler ve para birimleri yüzde 0,1’e kadar değer kazanırken, özellikle Çinli teknoloji devleri Alibaba ve Tencent yükselişe öncülük etti. Yatırımcılar bu hafta açıklanacak ABD işsizlik maaşı başvuruları ve sanayi üretimi gibi verileri beklerken, Trump’ın yeni Fed başkanlığı için karar verdiğini açıklaması da GO piyasalarını destekledi.
MSCI Gelişen Piyasalar Endeksinde Temkinli Toparlanma
Aralık ayı gelişen piyasalar için pozitif başladı.
MSCI Gelişen Piyasalar endeksine bağlı:
-
Hisseler %0,1’e kadar yükseldi.
-
Para birimleri de aynı oranda değer kazandı.
Yükselişe öncülük edenler Alibaba ve Tencent olurken, kasım ayında AI hisselerindeki aşırı değerleme nedeniyle yaşanan satış dalgası sonrasında yatırımcı risk iştahı yeniden toparlanmaya başladı.
Piyasa Fed’den Aralık Ayında Faiz İndirimi Bekliyor
Yatırımcılar, bu hafta açıklanacak:
-
ABD ilk işsizlik maaşı başvuruları
-
Manşet sanayi üretimi verileri
gibi kritik göstergeleri izlese de, Fed’in Aralık toplantısında bir faiz indirimi yapacağı beklentisi güçlü şekilde korunuyor.
Trump, pazar günü yaptığı açıklamada yeni Fed Başkanı için kararını verdiğini söyledi. Trump’ın ekonomi danışmanı Kevin Hassett’in “favori aday” olduğu konuşuluyor. Trump’ın açık biçimde faiz indirimi isteyen bir başkan atama niyetini netleştirmesi EM varlıklarında moral yarattı.
Barclays analistleri, “ABD veri akışının yeniden başlaması Aralık’ta bir faiz indirimi beklentisini güçlendirdi” yorumunu yaptı.
Gelişen Piyasalar İçin Güçlü Bir Yılın Son Ayı
Aralık, tarihsel olarak gelişen piyasa varlıkları için güçlü bir ay.
Bu yıl ise tablo daha da olumlu:
-
Gelişen ülke tahvilleri güçlü getiri sağlıyor.
-
Gelişmiş ülkelerde artan kamu maliyesi riskleri, bazı EM ekonomilerini “görece daha güvenli” hale getirdi.
-
Bloomberg Dolar Endeksi üst üste 5. günde geriledi.
Bu dinamikler, EM varlık sınıfında yılın son ayında da pozitiftir bir ivmeye işaret ediyor.
Macar Forinti ve Polonya Zlotisi Ukrayna Haberleriyle Güçlendi
Avrupa cephesinde:
-
Macar forinti, Moody’s’in ülkenin kredi notunu korumasının ardından euro karşısında Ocak 2024’ten bu yana en güçlü seviyesine çıktı.
-
Polonya zlotisi, Ukrayna ile ilgili olumlu diplomasi haberlerinin etkisiyle forint ile birlikte yükseldi.
ABD ve Ukrayna yetkililerinin “yapıcı ilerleme” olarak tanımladığı barış çerçevesi görüşmeleri, bölge para birimlerine destek verdi.
ING stratejisti Frantisek Taborsky, iki para biriminin de “haber akışını beklediğini ve fiyatlamanın şimdilik adil seviyelerde” olduğunu belirtti.
Tahvil Yatırımcıları Artık Bazı Gelişen Ülkeleri Daha Güvenli Görüyor
Küresel tahvil piyasasında dikkat çeken bir eğilim oluşuyor:
Bazı gelişen piyasalar, artık zengin ülkelerle kıyaslandığında daha “sağlam ve öngörülebilir” kabul ediliyor.
Özellikle AA kredi notuna sahip:
-
Birleşik Arap Emirlikleri
-
Katar
-
Tayvan
-
Güney Kore
-
Çekya
gibi ülkelerin devlet ve şirket tahvilleri, benzer nota sahip gelişmiş ülke tahvillerinden daha iyi getiri sağladı.
Bazı EM ülkelerinin dolar cinsi borçlanma maliyetleri, artık neredeyse ABD’nin maliyetlerine yaklaşmış durumda.
Bloomberg verilerine göre:
-
Gelişen ülke dolar tahvillerinin ABD Hazine kâğıtlarına karşı risk primi 7 yılın en düşük seviyesinde.
-
AA seviyesindeki ülkelerde spread rekor düşük: 31 baz puan.
-
Yerel para birimli tahvil getirileri ise 2024 sonundan beri ABD Hazine tahvillerinin altında ve fark büyüyor.
Gelişmiş Ülkelerde Mali Disiplin Erozyonu, EM Lehine Dönüyor
Gelişen ülkeler:
-
Borç oranlarını düşürme
-
Enflasyonu kontrol altına alma
-
Cari dengeyi iyileştirme
konularında ilerleme kaydederken, G7 ülkelerinde borç/GSYH oranlarının hızla yükselmesi güvenli liman algısını zedeliyor.
Marlborough Investment Management portföy yöneticisi James Athey şöyle diyor:
Athey’in pozisyonları:
-
Meksika pesosu
-
Şili yerel tahvilleri
-
Güney Afrika dolar tahvilleri
Gelişen piyasalar için 2025’in pandemi öncesinden bu yana en güçlü tahvil getirisi yılı olması bekleniyor.
Sonuç: Risk İştahı Temkinli Şekilde Toparlanıyor
Fed’in Aralık toplantısına dair beklentiler, zayıflayan dolar, güçlü EM tahvil performansı ve Ukrayna cephesindeki diplomasi trafiği gelişen piyasaları destekliyor.
Ancak yatırımcılar, ABD verilerini ve Fed’in vereceği sinyalleri yakından takip etmeye devam ediyor.
Kaynak: Bloomberg
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
