Özet:
Haftaya sakin bir seyirle giren piyasalarda gözler yarın açıklanacak Ekim ayı enflasyon verisinde. Borsa İstanbul geçtiğimiz haftaki güçlü yükseliş sonrası teknik düzeltme sürecinde destek seviyelerinde tutundu. Dolar/TL yukarı, Euro/TL yatay seyrederken tahvil faizleri geriledi. Beklentiler TÜFE’de aylık %2,7 artış yönünde. Veri yüksek gelirse TCMB’nin faiz indirim döngüsü sorgulanabilir; düşük gelirse piyasalarda pozitif algı güç kazanabilir.
Enflasyon Beklentisi Kritik: %2,7 Eşik
Eylül ayında TÜFE %3,23 artmış, buna rağmen TCMB faiz indirimine 100 baz puanla devam etmişti. Ancak adımlar artık daha temkinli.
-
Piyasa beklentisi: Ekim’de aylık TÜFE’nin %2,7 civarında olması bekleniyor.
-
Risk senaryosu: %3’ün üzeri veri, TCMB’nin Aralık’ta indirim yapmasını zorlaştırabilir.
-
Olumlu senaryo: %2 civarındaki artış, düşüş eğiliminin teyidi olarak algılanır.
Yüksek gelen bir veri, faiz indirimi sürecine ara verilmesi ihtimalini gündeme getirebilir. Buna karşın, düşük bir enflasyon verisi Borsa İstanbul ve tahvil piyasalarında “rahatlama rallisi” yaratabilir.
Faiz ve Enflasyon Dengesinde Zorlu Dönemeç
Türkiye halen dünyada en yüksek enflasyona sahip ilk beş ülke arasında. Bu da faiz oranlarını yüksek tutuyor.
Para politikası cephesinde atılması gereken adımların çoğu atılmış olsa da, maliye politikasında hâlâ sıkılaştırmaya ihtiyaç duyuluyor.
-
Yüksek faiz politikasının sonuçları:
-
TL’de değerlenme ve TCMB rezervlerinde toparlanma
-
Enflasyonda kısmi gerileme
-
Ancak reel ekonomide baskı
Faiz indirimi sürecinin devamı için enflasyonun düşüşe geçmesi şart. Aksi halde, geçmişte olduğu gibi “erken gevşeme” riskleri yeniden gündeme gelebilir.
-
Borsa İstanbul: Düzeltme Tamam mı, Devam mı?
Borsa İstanbul’da hızlı yükseliş sonrası yaşanan satışlar “teknik düzeltme” olarak değerlendiriliyor.
-
Destek seviyeleri: 10.800, 10.680 ve 10.500
-
Direnç seviyeleri: 11.150, 11.300 ve 11.540–11.600 bandı
Endeks destek noktalarında güçlü alımlarla karşılanıyor. Analistlere göre 10.800 üzerinde kalındığı sürece yukarı yönlü denemeler devam edebilir, ancak 11.300 üzeri kısa vadede güçlü direnç olarak öne çıkıyor.
Şirket Bilançoları: Bankalar Güçlü, Sanayi Zayıf
Eylül sonu itibarıyla açıklanan 9 aylık bilançolar, genel olarak beklentilere paralel geldi.
-
Bankalar: Kârlılıkta yıllık ortalama %40 artış, enflasyonun üzerinde.
-
Sanayi şirketleri: Enflasyon muhasebesi nedeniyle kâr düşüşleri görüldü.
Bu fark, Borsa İstanbul’da banka hisselerini yeniden lokomotif konumuna getirdi. Ancak sanayi hisselerinde yüksek F/K oranları korunuyor. Şirket bazlı sert hareketler sınırlı kalsa da, piyasalar siyasi gündemden sıyrılıp ekonomik temalara döndüğünde bilançoların fiyatlamalara etkisi artabilir.
Altın: Tepki Alımları Sürse de Temel Gerekçe Zayıf
Altın fiyatlarında geçen haftaki kâr satışları yerini alımlara bıraktı.
-
Jeopolitik etki: İsrail–Gazze gerginliği kısa süreli yükseliş tetikledi.
-
ABD faktörü: Powell’ın şahin mesajlarıyla dolar güçlenirken ABD tahvil faizleri yükseldi.
Kısa vadede yükselişin ivmesi azalsa da orta–uzun vadede destekleyici faktörler sürüyor.
-
Ons altın: 3.900 dolar altından toparlanıp 4.000 dolar üzerine çıktı.
-
Kritik direnç: 4.100–4.150 dolar bandı.
-
Gram altın: 5.250 TL’den gelen alımlarla 5.600 TL direncine yöneldi.
Gümüş de altın paralelinde hareket ediyor; 49,50 dolar üzeri kalıcılık, trendin devamı için önemli görülüyor.
Haftanın Teması: “Enflasyon Verisi Belirleyici Olacak”
Yatırımcıların gözü yarın açıklanacak TÜFE rakamında.
Veri, TCMB’nin Aralık toplantısında faiz indirimine devam edip etmeyeceğini belirleyecek. Düşük enflasyon senaryosu borsada alım iştahını artırabilir; yüksek veri ise tahvil faizlerini ve döviz kurlarını yukarı çekebilir.
Kaynak, Zeynel Balcı, Hürriyet
