Yapay zekâ (YZ) hisselerindeki rekor yükselişler Wall Street’i ikiye böldü: Bir cephe, piyasada bir balon oluştuğu konusunda uyarıyor. JPMorgan CEO’su Jamie Dimon, varlık fiyatlarının “endişe verici” derecede yüksek olduğunu belirtirken, Bank of America anketine katılan fon yöneticileri ise YZ balonunu en büyük küresel risk olarak görüyor. Büyük paranın rekor iştahı, kritik bir kopukluğa işaret ediyor.
Wall Street’te YZ Balonu Tartışması: Alarm Veren İşaretler
Yapay zekâ (YZ) ile bağlantılı hisselerde aylardır süren rekor artışlar ve devasa kurumsal harcamaların ardından, Wall Street’teki uzmanlar, bu yükselişin bir piyasa balonuna dönüşmeye başladığı yönündeki uyarılarını sıklaştırdı.
JPMorgan CEO’su Dimon’dan Fiyat Uyarısı
JPMorgan CEO’su Jamie Dimon, Salı günü yaptığı açıklamada, yüksek varlık fiyatlarını “endişe verici bir kategori” olarak nitelendirdi. Dimon, “Varlık fiyatları yüksek olduğunda, düşecek daha çok yeriniz olur,” diyerek yatırımcıları temkinli olmaya çağırdı. Tüketicilerin harcama yapmaya devam ettiğini ve şirketlerin kâr ettiğini belirtse de, hisse değerlemelerinin ve kredi spreadlerinin gerildiğini vurguladı:
Fon Yöneticileri için En Büyük Risk: YZ Balonu
Bu temkinli yaklaşım, yatırımcı coşkusunun aşırıya ulaştığını gösteren taze verilerle destekleniyor.
Bank of America’nın (BofA) yayımladığı son Küresel Fon Yöneticisi Anketi, tarihinde ilk kez “YZ hisse senedi balonunu” en büyük küresel risk olarak gösterdi. Yaklaşık 500 milyar dolarlık varlığı yöneten 200 fon yöneticisinin katıldığı ankette, nakit seviyeleri BofA’nın “sat” eşiği olan %3,7’ye yakın, %3,8’e düştü. Tarihsel olarak %4’ün altındaki bu okumalar, pazar döngüsünün sonlarında ortaya çıkan zirve risk iştahı dönemlerine işaret ediyor.
DataTrek Research tarafından gösterilen State Street Risk İştahı Endeksi’ne göre, profesyonel yatırımcılar (Big Money), dördüncü çeyreğe tüm yılın en boğa (yükseliş bekleyen) seviyesinde girdi ve riskli varlıklara üst üste beşinci ayda da ekleme yaptı.
Ayrıca, sektörler arası korelasyonların mevcut boğa piyasası başladığından beri en düşük seviyeye inmesi de erken bir uyarı işareti olarak görülüyor. DataTrek kurucu ortağı Nicholas Colas, bu “alışılmadık derecede düşük” okumaların, yatırımcı güveninin “çok yükseldiği” zamanlarda ortaya çıktığını ve kısa vadeli geri çekilmelerden önce görülen bir patern olduğunu belirtiyor.
Şirket Harcamaları ve Kopukluk Endişesi
Yatırımcılar riski ikiye katlarken, şirketler de bu inanca uyarak yapay zekâya milyarlar akıtıyor.
- Google, ABD dışındaki en büyük veri merkezi ağını kurmak için Hindistan’da 15 milyar dolarlık bir yatırım duyurdu.
- AMD hisseleri, Oracle (ORCL) ile yeni bir çip ortaklığı sayesinde sıçrama yaptı.
- Walmart ise, YZ güdümlü perakende araçlarını genişletmek için ChatGPT’nin üreticisi OpenAI ile ortaklık kurdu.
OpenAI’ın, tedarik zincirini çeşitlendirerek Broadcom (AVGO), AMD ve Nvidia (NVDA) gibi devlerle agresif çip ve altyapı anlaşmaları imzalaması, bu öz-yatırım döngüsünün balon risklerini artırdığı yorumlarına neden oluyor.
‘Kopukluk Var’: Rasyonel Temelden Uzaklaşma
JonesTrading Baş Piyasa Stratejisti Michael O’Rourke, piyasanın aşırı ısındığının kanıtı olarak bu mega anlaşmaları göstererek, “Kesinlikle bir YZ balonunun içindeyiz,” dedi.
O’Rourke, Google’ın 15 milyar dolarlık veri merkezi projesi ile OpenAI’ın yaklaşık 1,5 trilyon dolarlık YZ inşaat planlarını vurguladı ve bunu şirketin 13 milyar dolarlık yıllık geliri ve kârlılık eksikliğiyle karşılaştırdı.
Balon Değil, ‘Mükemmeli Fiyatlama’ Görüşü
Ancak herkes rallinin mani seviyesine ulaştığı konusunda hemfikir değil. eToro Global Piyasa Analisti Lale Akoner, “Buna bir YZ balonu demezdim,” diyor.
Akoner, “Erken keşif aşamasını geçtik ve buna ‘mükemmeli fiyatlama’ derim. Yatırımcılar, hikâyeyi icraatın üzerinde fiyatlıyor ve bu, özellikle küçük sermayeli firmalar için saf icraatı maskeleyebilir,” yorumunu yaptı. Akoner, dev teknoloji firmalarının bilançolarının oldukça güçlü olduğunu ve mevcut durumun bir balon hikâyesinden ziyade “mükemmeli fiyatlama” hikâyesi olduğunu savunuyor.
Yine de, Wall Street’teki iyimserliğin, Big Tech’in kazanç hedeflerini tutturmasına bağlı olduğu biliniyor. Analistler, Nvidia, Microsoft ve Alphabet gibi şirketler için 2026’ya kadar S&P 500’ü geride bırakan çift haneli kazanç ve gelir artışı bekliyor. Colas’a göre, bu beklentiler, yukarı yönlü sürprizlere daha az yer bırakıyor.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
