Çin’in yuanın istikrarlı şekilde değer kazanmasına izin vermesi, ABD faizlerinin düşmesi beklentisiyle birlikte gelişen ülke kurlarında yeni bir ralliye zemin hazırlıyor.
Yuan’ın Etkisi Artıyor
Çin’in para politikasında son aylarda gözlenen “yukarı yönlü tolerans”, gelişen ülke (EM) para birimleri üzerinde yeniden ivme yaratabilir.
Bloomberg verilerine göre, son bir yılda yuanın her %1’lik hareketi, başta Tayland bahtı, Malezya ringgiti, Şili pesosu, Meksika pesosu ve Brezilya reali olmak üzere birçok gelişen ülke para biriminde eş zamanlı değişimlere yol açtı.
Ağustos sonunda dolar-yuan referans kuru ile MSCI EM Döviz Endeksi arasındaki 30 günlük korelasyon 0.59’a yükseldi. Bu, Mayıs 2024’ten bu yana görülen en yüksek seviye.
Çin’in Stratejik Hamlesi
Yuan, Asya ülkelerinin en büyük ticaret ortağı olan Çin’in para birimi olarak bölgesel bir çıpa işlevi görüyor. Ancak etkisi yalnızca Asya ile sınırlı değil; Çin’in ticaret ve emtia akışlarından etkilenen Latin Amerika ve diğer EM ekonomilerine de yayılıyor.
2025’in ilk yarısında güçlü performans sergileyen MSCI EM Döviz Endeksi, bu çeyrekte doların yönüne bağlı olarak %0.3 geriledi. Yine de yıl genelinde endeks %6.8 artıda.
Analistler, Çin Merkez Bankası’nın (PBOC) daha önceki “istikrarlı yuan” politikasından uzaklaştığına dikkat çekerek, bu adımın gelişen ülke kurları için alan açtığını belirtiyor.
Yuan Güçleniyor, Beklentiler Yükseliyor
-
PBOC, 9 Eylül’de yuanın referans kurunu Kasım 2024’ten bu yana görülen en güçlü seviyeye çekti.
-
Yuan bu yıl dolara karşı %2’den fazla değer kazandı, üç yıllık zayıflama trendini kırdı.
-
Hedge fonları, yıl sonuna kadar yuanın 7 seviyesine veya altına inebileceği yönünde pozisyon aldı.
VanEck’ten Eric Fine, “Çin’in yuanı EM kurlarındaki ana çaprazdır; birçok gelişen ülke Çin’le ABD’den daha fazla ticaret yapıyor. Kazananlar tüm EM’lerdir” yorumunu yaptı.
ABD-Çin Boyutu ve De-dolarizasyon
Uzmanlara göre Pekin’in bu adımı, hem ABD ile ticaret görüşmelerinin hem de uluslararası baskının bir parçası. Jefferies’ten Brad Bechtel, “Yuanın kontrollü güçlenmesi Asya kurlarının eş zamanlı değerlenmesine izin verecek, bu da merkez bankalarının işini kolaylaştırır” dedi.
Invesco’dan Christopher Hamilton ise, “Yuan güçlendikçe Asya para birimleri ve yerel tahviller nefes alma imkânı buluyor. Bu süreç uzun vadede Asya’nın de-dolarizasyon eğilimini de destekleyecek” değerlendirmesini yaptı.
Neden Önemli?
-
Çin, geçen yıl Asya’nın gelişen ekonomilerinde toplam ticaretin %9’unu üstlenerek ikinci büyük partner oldu.
-
Daha güçlü yuan, Pekin’in küresel para birimi rolünü artırma çabalarını da destekleyecek.
-
Bu süreç, gelişen ülke para birimlerinde yeni bir değerlenme dalgası yaratabilir.
Atilla Yeşilada & Güldem Atabay’ın günlük/haftalık strateji notları ile BIST–FX–tahvil–emtia analizleri için kurumsal abonelik: [email protected]
Not: Ücretli/kurumsal hizmettir. Yatırım tavsiyesi değildir.
