Özet:
ABD borsaları Trump’ın gümrük tarifeleri, yapay zeka rallisi ve Fed’in faiz indirim beklentileri ile tarihi zirvelere yaklaşırken, Goldman Sachs üç büyük risk konusunda yatırımcıları uyardı: stagflasyon ihtimali, uzun vadeli tahvil piyasasında sert dalgalanmalar ve ABD dolarında keskin değer kaybı. Bankaya göre bu riskler gerçekleşirse, ABD hisse senetlerinde görülen “Goldilocks” yani ne çok sıcak ne çok soğuk, denge ekonomisi beklentisi hızla dağılabilir.
ABD Hisseleri Rekor Seviyelere Yaklaştı
Trump yönetiminin tarife politikalarının etkisiyle sarsılan ABD piyasaları, NVIDIA, Microsoft, Google gibi teknoloji devlerinin öncülüğünde güçlü bir toparlanma sürecine girdi.
-
S&P 500 Endeksi: Çarşamba kapanışında 6.263 puana yükseldi → Nisan dip seviyesinden %29 artış
-
NASDAQ 100 Endeksi: Yeni tarihi zirveye ulaştı
-
MSCI Küresel Endeksi: Teknoloji hisseleri ve Fed’den gelen faiz indirimi sinyalleri ile tarihi rekor kırdı
Yapay zeka yatırımlarındaki hızlı büyüme, ABD hisse piyasalarını küresel rallinin merkezine yerleştirdi. Ancak Goldman Sachs’a göre bu tablo, üç kritik riskle tehdit altında.
Goldman Sachs’ın “Altın Saçlı Kız” Uyarısı
Goldman Sachs strateji ekibine göre, mevcut piyasa “Goldilocks” yani ılımlı büyüme, düşük enflasyon ve bol likidite senaryosuna dayanıyor. Ancak bu denge kırılgan ve üç temel risk öne çıkıyor:
-
Stagflasyon Riski → ABD ekonomisinde büyümenin yavaşlayıp, enflasyonun yeniden yükselmesi
-
Uzun Vadeli Tahvil Piyasası Fırtınası → ABD Hazine tahvillerinde getiri şokları ve eğrinin dikleşme riski
-
ABD Dolarında Sert Düşüş → Küresel portföylerde kur riski ve sermaye çıkışlarının tetiklenmesi
Goldman Sachs, bu üç faktörden birinin gerçekleşmesinin bile ABD piyasalarında ciddi düzeltmelere yol açabileceği konusunda uyarıyor.
Tahvil Piyasasında “Vade Primi” Riski Artıyor
Goldman Sachs raporuna göre, Trump yönetiminin “Bigger & Better” harcama paketi ve vergi indirimleri bütçe açığını daha da büyütüyor.
Bu durum, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinde “vade primi” riskini artırıyor:
-
ABD’nin tahvil arzı genişlerken,
-
Çin ve Japonya gibi büyük yatırımcıların ABD tahvillerindeki pozisyonlarını azaltması,
-
Getirilerde yukarı yönlü baskıyı güçlendiriyor.
Goldman Sachs’a göre bu tablo, ABD’nin borçlanma maliyetlerini yükselterek hem tahvil piyasalarında hem de hisse senetlerinde sert volatilite riskini artırabilir.
Doların Değer Kaybı Stagflasyon Riskini Derinleştiriyor
Goldman Sachs, ABD dolarındaki potansiyel sert düşüşün, ABD varlıklarında uzun süredir devam eden “Amerikan istisnacılığı” algısını zedeleyebileceğini vurguluyor.
-
Zayıf dolar → ithalat maliyetlerini artırarak enflasyonu tetikleyebilir
-
Kur oynaklığı → Yabancı yatırımcıların ABD borsasındaki portföy risklerini büyütür
-
Sermaye çıkışları → ABD piyasalarında kırılganlık yaratır
Bu senaryo, stagflasyon riskini daha da güçlendirebilir.
Goldman Sachs’tan Yatırımcılar İçin Stratejik Öneriler
Goldman Sachs strateji ekibi, yatırımcılara daha temkinli bir portföy yönetimi tavsiye ediyor:
-
Altın ve gelişmekte olan piyasalar → Dolar değer kaybına karşı korunma
-
Kısa vadeli tahviller → Uzun vadeli tahvil getiri şoklarına karşı savunma
-
Düşük volatiliteye sahip defansif hisseler → Yüksek piyasa oynaklığı döneminde koruma
-
Finansal sektör hisseleri → Eğrinin dikleşmesi senaryosunda getiri avantajı
Sonuç: Hisselerde Yükseliş Kırılgan
ABD borsalarındaki yükseliş yapay zeka yatırımları, tarife politikaları ve faiz indirim beklentileri ile devam etse de, Goldman Sachs raporu, yatırımcıların “iyimserlik tuzağına” düşmemesi gerektiğini vurguluyor.
Özellikle stagflasyon, tahvil piyasası şokları ve dolar zayıflığı riskleri, ABD piyasalarında sert düzeltme ihtimalini artırıyor.
Kaynak: [Goldman Sachs]
Atilla Yeşilada & Güldem Atabay’ın günlük/haftalık jeo-politik ve strateji notları ile Dünya Ekonomi, FX–tahvil–emtia analizleri için kurumsal abonelik için yazın: [email protected]
Not: Ücretli/kurumsal hizmettir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Anahtar Kelimeler:
