Tacirler Yatırım, 2025’in ikinci yarısına girerken döviz kurlarında ılımlı değer kaybı, faizlerde yukarı yönlü revize edilen patika ve Borsa İstanbul’da yılın ikinci yarısında toparlanma öngörüyor. Model Portföyde önemli değişiklikler yapılırken, 12 aylık BIST 100 hedefi %36 yükseliş potansiyeli taşıyor.
Döviz Piyasası: TL’de Reel Değerlenme Sürecek
19 Mart sonrası dönemde TCMB yüksek rezerv kullanımına gitse de, sıkı para politikası ve yüksek reel faiz ortamı sayesinde Türk lirası istikrarını büyük ölçüde korudu. Son bir yılda sepet kura karşı TL yaklaşık %8 reel değer kazandı, ancak Mart 2025’ten bu yana bu trend duraksadı.
Bununla birlikte:
-
Döviz talebinde azalma
-
Rezervlerde toparlanma
-
Yüksek reel faiz ortamının devam etmesi
gibi gelişmeler, yılın geri kalanında TL’nin yeniden reel olarak değer kazanabileceğine işaret ediyor. Tacirler Yatırım, 2025 sonu için sepet kuru 47,5 TL olarak öngörüyor; bu da yılın ikinci yarısında %9’luk bir TL değer kaybına işaret ediyor. Ancak, %31 seviyesindeki yıl sonu enflasyon beklentisi dikkate alındığında, 2Y25’te %2’ye yakın reel değerlenme mümkün görünüyor.
Faiz Piyasası: 19 Mart Sonrası Yön Tersine Döndü
2025 yılına TCMB’nin kademeli faiz indirimleriyle başlandı ve politika faizi Mart başında %42,5’e kadar indirildi. Ancak 19 Mart sonrası süreçte faiz artışlarına geçildi ve ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %46–49 aralığına yükseltildi.
Bu gelişmeler:
-
Piyasa faizlerini
-
Banka kaynak maliyetlerini
-
Değerleme parametrelerini
-
Finansman olanaklarını
olumsuz etkiledi. Tacirler, yılın kalanında kademeli bir normalleşme beklese de, başlangıçta öngörülen seviyelerin üzerinde bir faiz ortamı ile yılın tamamlanacağını öngörüyor. 19 Mart öncesi beklentilere ancak 2026’nın ilk yarısında ulaşılması mümkün görülüyor.
Borsa İstanbul: Yılın İkinci Yarısında Cazip Hale Gelebilir
Yıla 14.000 seviyelerinde hedeflerle başlayan BIST 100 endeksi, Mart ortasında 11.000’e kadar yükselmişti. Ancak 19 Mart sonrası sert geri çekilme yaşandı ve endeks 9.000’li seviyelere indi. Bu düşüş, 12 aylık hedeflerde de 13.500 civarına bir revizyonu beraberinde getirdi.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
BIST’i baskılayan başlıca unsurlar:
-
Yükselen faizlerin şirket maliyetlerini ve değerlemeleri olumsuz etkilemesi
-
Belirsizlik nedeniyle büyüme ve hacim beklentilerinin zayıflaması
-
Karlılık ve ciro projeksiyonlarının aşağı yönlü revize edilmesi
Buna karşın, yılın ikinci yarısında faizlerde kademeli normalleşmenin etkisiyle BIST’in yeniden cazip hâle geleceği ve yatırımcı ilgisinin artabileceği değerlendiriliyor. Güncel 12 aylık hedef endeks değeri 13.600 ve bu seviye, mevcut fiyatlara göre %36 yükseliş potansiyeli taşıyor.
Model Portföy: Yapı Kredi ve Aselsan Çıktı, Garanti Eklendi
Haziran 2023’te oluşturulan Tacirler Yatırım Model Portföyü, geçen iki yılda %168 nominal getiri sağladı. Aynı dönemde BIST 100 endeksi %86 yükseldi. Bu da portföyün BIST’e göre %44 pozitif fark yarattığını gösteriyor. Son bir yılda ise portföy endeksle paralel performans gösterdi.
2025’in ikinci yarısına girerken yapılan değişiklikler:
-
Yapı Kredi Bankası portföyden çıkarıldı, yerine Garanti Bankası eklendi.
-
Şubat ayından bu yana %65 endeks göreceli getiri sağlayan Aselsan da portföyden çıkarıldı.
Model Portföy’de kalan diğer hisseler:
-
Türk Hava Yolları
-
Coca Cola İçecek
-
Ford Otomotiv
-
Mavi Giyim
-
Migros
-
Teknosa
-
TAV Havalimanları
-
Turkcell
-
Tüpraş
Portföy eşit ağırlıklı olarak takip edilmeye devam ediliyor.
Kaynak: “Ne umduk, ne bulduk”, Tacirler Yatırım
