Gedik Yatırım, 2025 ikinci yarısı için BIST stratejisini güncelledi. Rapora göre, faiz indirim döngüsünün başlaması ve enflasyonda baz etkili iyileşme beklentileri, kısa ve orta vadede Borsa İstanbul için destekleyici olabilir. 2025 yılının ikinci yarısında şirket kârlılıklarında toparlanma bekleniyor.
BIST 100’de Değer Kaybı ve Getiri Görünümü
2024’ün başından bu yana BIST 100 endeksi ABD doları bazında %10,2 oranında gerilerken, TL bazında %3’lük bir artış kaydetti. Ancak aynı dönemde MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi’ne göre %21 daha kötü performans gösterdi. TÜFE’ye göre bakıldığında, BIST yatırımcısı yaklaşık %14’lük bir negatif reel getiri ile karşı karşıya kaldı.
Şirket Kârlılıklarında Sert Daralma
Halka açık şirketlerin 2024 sonunda net kârları reel bazda %50, FAVÖK’leri ise %14 daraldı. 2025’in ilk çeyreğinde bu daralma devam etti: 12 aylık bazda net kârda %47, FAVÖK’te %17 düşüş yaşandı. Bu olumsuz tablonun nedenleri arasında:
-
Azalan iç talep ve sınırlı fiyat artışları,
-
Güçlü kalan TL,
-
Zayıf küresel ekonomik aktivite ve düşen ihracat gelirleri öne çıkıyor.
2025 Tahminleri: Toparlanma İhtimali
Gedik Yatırım, 2025’in ilk yarısında da benzer bir görünüm beklese de, yıl sonuna doğru baz etkisiyle birlikte kârlılıklarda toparlanma ihtimaline dikkat çekiyor. Tahminler:
-
2025 yılında reel bazda net kâr artışı: %9,
-
Reel FAVÖK artışı: %7.
Bu da, ikinci yarıda şirket kârlılıklarının belirgin şekilde iyileşebileceği anlamına geliyor.
Sektörel Fırsatlar: Bankalar ve Gıda Perakendesi Öne Çıkıyor
2025 için öne çıkarılan sektörler şöyle sıralanıyor:
-
Bankacılık: %21 net kâr artışı beklentisiyle pozitif ayrışıyor.
-
Gıda Perakendeciliği: Enflasyona karşı korunmalı yapısı nedeniyle cazip.
-
Beyaz Eşya (Arçelik), Gıda, Taahhüt (seçici), Havacılık ve Telekom: Seçici fırsatlar barındırıyor.
Sanayi şirketlerinde ise kâr büyümesi daha sınırlı, yalnızca %1.
Hedefler: BIST 100’de %32,5 Yükseliş Potansiyeli
BIST 100 için yıl sonu hedef değeri 13.422 olarak belirlenmiş durumda. Bu, mevcut seviyeye göre %32,5 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Sektörel bazda hedef değer artışları:
-
Bankacılık: %28
-
Sanayi: %31
-
Holdingler: %54
Bu potansiyelin hayata geçmesi için, 2026’da öngörülen kâr büyümelerinin gerçekleşmesi ve politik risklerin azalması önemli olacak.
Türkiye Hâlâ İskontolu
Raporda, Türkiye hisse senetlerinin benzer gelişen ülke piyasalarına göre iskontolu işlem gördüğüne dikkat çekiliyor. 2025 tahminlerinin gerçekleşmesi durumunda:
-
Gelişen Piyasalar ortalamasına göre F/K çarpanında %31,
-
FD/FAVÖK çarpanında %25 civarında bir iskontoya sahip.
Bu da yabancı yatırımcılar için Türkiye’yi yeniden cazip hale getirebilir.
Tavsiye Değişiklikleri ve Model Portföy
Yükseltilen Tavsiyeler:
-
İş Bankası, Vakıfbank ve Doğuş Otomotiv için öneri:
“Endekse Paralel Getiri”den → “Endeks Üzerinde Getiri”‘ye çıkarıldı.
Düşürülen Tavsiye:
-
Türk Telekom için öneri:
“Endeks Üzerinde Getiri”den → “Endekse Paralel Getiri”‘ye indirildi.
Tüm hisse tavsiyesi ve hedef değer değişiklikleri raporun 28–31. sayfalarında yer alıyor.
Koç Holding Portföyden Çıkarıldı
Model portföydeki holding ağırlığını dengelemek amacıyla Koç Holding portföyden çıkarıldı.
Güncel Model Portföy:
-
Arçelik
-
Doğan Holding
-
Enka İnşaat
-
Garanti BBVA
-
Mavi Giyim
-
Migros
-
Sabancı Holding
-
Tab Gıda
-
TSKB
-
Türk Hava Yolları
-
Turkcell
-
Ülker
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
