JP Morgan’ın yayımladığı son rapora göre, ABD dolarının 2025 yılı boyunca zayıf seyretmesi bekleniyor. Bu eğilim, gelişen piyasa (EM) varlıkları açısından olumlu bir gelişme olabilir. Tarihsel olarak dolarla ters yönlü hareket eden gelişen piyasa varlıkları, bu döngüde güç kazanabilir. Özellikle ABD dışındaki büyümenin toparlanma sinyalleri verdiği ortamda, nisan ortasından bu yana durağanlaşan doların yeniden değer kaybına uğraması bekleniyor.
Dolar Düşerken Gelişen Piyasalar Güçlenebilir
Gelişen piyasalar uzun süredir güçlü dolar dönemlerinden olumsuz etkileniyordu. Ancak JP Morgan, son 15 yıldır süregelen dolar gücü ve EM zayıflığı döngüsünün sona yaklaşabileceğine işaret ediyor. Doların değer kaybetmesi, riskli ama yüksek getiri potansiyeli taşıyan EM varlıklarına ilgiyi artırabilir.
Raporda, küresel büyüme dinamiklerinin değişmekte olduğu vurgulanıyor. ABD dışında ekonomik aktivitenin güçlenmeye başlaması, dolardaki mevcut istikrarın sürdürülemeyeceği anlamına gelebilir. Bu da EM para birimlerinin önümüzdeki aylarda dolardan daha iyi performans gösterebileceği bir ortam yaratabilir.
Çin, Hindistan ve Brezilya Öne Çıkıyor
JP Morgan, gelişen piyasalar içinde özellikle Çin, Hindistan ve Brezilya’yı yatırım açısından öne çıkarıyor. Çin’de CSI endeksinin H-hisseleriyle farkı kapatabileceği belirtilirken, Hindistan ve Brezilya’da da büyüme potansiyeli yüksek piyasalara dikkat çekiliyor.
ABD ile Çin arasındaki ticaret geriliminin geçici olarak yumuşaması da bu iyimser tabloyu destekliyor. Tarafların karşılıklı tarifeleri 90 gün süreyle askıya alma ve %115 oranında azaltma yönünde anlaştığı bildiriliyor. Bu gelişme, Çin başta olmak üzere diğer EM ekonomilerine dış ticaret açısından olumlu yansımalar yaratabilir.
Riskler: ABD Tahvil Faizleri ve Mali Genişleme
Ancak olumlu beklentilere rağmen bazı riskler de bulunuyor. JP Morgan’a göre, yükselmesi muhtemel ABD tahvil faizleri, gelişen piyasalar açısından ciddi bir tehdit oluşturabilir. ABD’de beklenen yeni vergi indirimleri ve artan bütçe açıkları, tahvil faizlerinin yukarı yönlü hareket etmesine neden olabilir. Bu durumda yatırımcılar, daha yüksek getirili ABD varlıklarına yönelerek EM piyasalarından çıkabilir.
Kısa vadede ABD tahvil getirilerinin artması bekleniyor ve bu durum gelişen piyasalarda yatırım kararlarını zorlaştırabilir. Yatırımcıların bu olası senaryoyu yakından takip etmeleri ve portföylerini bu doğrultuda yeniden dengelemeleri gerekebilir.
Atilla Yeşilada Notu: Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
