2026 yılının ilk haftaları, Türkiye’nin dış varlıkları ve rezerv yönetimi açısından tarihi bir ivmeye sahne oluyor. 9 Ocak haftası verileri ve 14 Ocak tarihli analitik bilanço tahminleri, TCMB’nin swap hariç net rezervlerinde ve yabancı yatırımcı girişlerinde çok güçlü bir performansa işaret ediyor. Özellikle altın fiyatlarının olumlu etkisiyle birleşen döviz girişleri, rezervlerdeki iyileşmeyi kalıcı bir trende dönüştürmüş durumda. Yabancı yatırımcılar da 2026’ya Türkiye varlıkları alarak girdi.
1. Rezervlerde Dev Sıçrama: Swap Hariç Rezervlerde Zirve Yakın
9 Ocak haftasında TCMB’nin swap hariç net rezervleri, altın fiyat etkisinden arındırılmış haliyle bile 5,5 milyar dolar artış göstererek 70 milyar dolar seviyesine ulaştı. Hatırlanacağı üzere, bu kalem Mart 2024’te -65,5 milyar dolar ile dip seviyesini görmüştü. Şubat 2025’te görülen 71 milyar dolarlık rekor seviyeye şu an sadece bir adım uzaktayız.
14 Ocak itibarıyla yapılan güncel tahminler ise daha da çarpıcı:
-
Brüt Rezervler: Yıl başından bu yana 22 milyar dolar artışla 196 milyar dolardan çok daha yukarıya, yaklaşık 205 milyar dolar seviyesine yönelmiş durumda.
-
Swap Hariç Net Rezervler: Yıl başından beri toplamda 16 milyar dolarlık bir iyileşme kaydedildi. Bu artışın yaklaşık 6 milyar dolarlık kısmı altın fiyatlarındaki değer kazancından kaynaklanırken, 10 milyar dolarlık kısmı doğrudan döviz girişlerinden oluştu.
2. Yabancı Yatırımcıda Tahvil ve Hisse Hareketliliği
Yabancı sermaye girişi Ocak ayının ilk haftasında hız kesmeden devam etti. 9 Ocak haftasında gayrimenkul dışı portföy girişlerinde şu rakamlar öne çıktı:
-
DİBS (Tahvil): Gayriresmi rakamlara göre yabancılar 865 milyon dolarlık net DİBS alımı yaptı. Böylece toplam stok 18,6 milyar dolara ulaştı. Mayıs 2024’ten bu yana biriken giriş miktarı 9,8 milyar dolara ulaşarak Mart-Nisan dönemindeki tüm çıkışları telafi etti.
-
Hisse Senetleri: Yabancılar hisse tarafında 238 milyon dolarlık net alım gerçekleştirerek toplam yabancı hisse stokunu 36,3 milyar doların üzerine taşıdı.
-
Eurobond: Hazine’nin Eurobond tarafında ise 79 milyon dolarlık sınırlı ama pozitif bir giriş kaydedildi.
3. KKM’de Yolun Sonu: Tasfiye Tamamlanmak Üzere
Kur Korumalı Mevduat (KKM) hesapları artık ekonomi gündeminden tamamen düşmek üzere. Haftalık bazda sadece 17 milyon dolarlık (724 milyon TL) bir gerileme yaşansa da toplam bakiye 5,8 milyar TL’ye (yaklaşık 140-150 milyon dolar) kadar indi. Ağustos 2023’teki zirve seviyesinden bu yana gerçekleşen toplam tasfiye miktarı 136,8 milyar dolara ulaştı. Analistler, KKM’nin önümüzdeki günlerde tamamen sıfırlanmasını bekliyor.
4. Dolarizasyonda Tarihi Düşüş ve Mevduat Yapısı
Bir dönem %70’lere dayanan toplam mevduat içindeki döviz ve KKM payı, Ocak 2026 itibarıyla %39,6 seviyesine kadar geriledi. Yatırım fonları dahil edildiğinde bile dolarizasyon oranı %42,4 ile yatay seyrediyor.
-
TL Mevduatlar: Haftalık 5 milyar TL artışla 16,2 trilyon TL seviyesinde dengelendi.
-
Döviz Mevduatları: Parite etkisinden arındırılmış bazda 520 milyon dolar azaldı. Burada hanehalkı 356 milyon dolar alım yaparken, tüzel kişilerin (şirketlerin) 876 milyon dolarlık güçlü satışı belirleyici oldu.
5. Kredi Büyümesinde Yavaşlama Sinyalleri
Merkez Bankası’nın sıkı para politikası kredi büyüme hızlarında kendisini hissettirmeye devam ediyor:
-
Ticari Krediler: 13 haftalık yıllıklandırılmış büyüme ortalaması %25,7’den %24,5’e geriledi.
-
Tüketici Kredileri: %62,5 seviyesinden %60,2’ye sınırlı bir düşüş kaydetti.
-
Döviz Kredileri: Haftalık 400 milyon dolar azalsa da, Mart 2024’ten bu yana döviz kredilerindeki %48’lik (65 milyar dolar) genişleme dikkat çekmeye devam ediyor.
